Méthode d’évaluation par les multiples (PER, EBIT, EBITDA, CA) – méthode comparative pour la valorisation d’entreprise


Pour valoriser une entreprise par une méthode comparative, il faut constituer un échantillon composé de sociétés cotées positionnées dans des domaines d’activité proches et qui sont des concurrents directs. Les sociétés doivent avoir un certain nombre de similitude en termes :

  • d’activité (produits, clientèle, secteur géographique, risques conjoncturels ou systémique),
  • de structure de financement et de taille.
  • de perspectives de croissance, de niveau de marge et
  • de modèle économique.



L’analyse des multiples peut présenter une importante différence entre les multiples du peer group et l’entreprise à évaluer.  Plusieurs facteurs sont susceptibles d’expliquer ces disparités :

  • Les disparités des positionnements « métier » et « géographiques »
  • Les disparités de politique d’investissement et de d’amortissement, de structure financière et de fiscalité.

Un ajustement sur les multiples peut être appliqué pour tenir compte des différences (taille, croissance, risque spécifique) entre les entreprises de l’échantillon et l’entreprise à valoriser et aussi par rapport au contexte de la valorisation (liquidité du titre, prime de contrôle)

Les méthodes d’évaluation par les multiples sont de court terme (généralement sur 2 exercices). Une pondération entre les années doit être appliquée dans le calcul, et ce dans le but de tenir compte des perspectives d’évolution du marché et des résultats de l’entreprise.

Il existe 2 types de multiples :

  • Multiples ne prenant pas en compte la structure financière de l’entreprise : CA, EBITDA et EBIT => mesurent la valeur de l’actif économique (valeur d’entreprise)
  • Multiple prenant en compte la structure financière : PER ou P/E => mesure la valeur des capitaux propres.

Exemple de valorisation par les multiples:




Outil de valorisation par les multiples

Veuillez saisir les données. Les calculs se font automatiquement.

Méthode des PER
2011 2012
Résultat net courant:
PER échantillon:
Coefficient de risque:
Pondération:
Valeur capitaux propres:


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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